경기침체 7가지 요건(2023년 4월 경기침체시작)

안녕하세요. 현재 2023년 4월 8일에 경기침체가 본격적으로 시작된 것같아 과연 맞는지 점검해보겠습니다. 

1. 장단기금리차 역전(작년 3월에 역전되어 현재도 역전상태)->장단기 금리차가 역전된다는 의미는 단기적(2년물 3년물 채권금리)으로 금리상승하고 장기적(10년물, 20년물 채권금리)으로 금리는 다시 안정세에 이를 것을 의미합니다. 금리는 과열된 경기를 안정시키기위해 올리며 올리는 과정에서 필연적으로 경기침체가 발생해왔습니다.

2. 경기선행지수: -5이하(현재 -5이하상태)->지난 글에서도 경기선행지수를 소개했지만 이 지수만 참고해도 주식시장의 무릎에 사고 어깨에 파는 전략이 가능합니다. 현재 -5이하를 뚫고 계속 내려가는 중입니다. 

3. GDP 2분기이상 연속 마이너스(2022년부터 연속 마이너스)-> 이미 역성장을 했습니다. 이미 2022년 7월쯤에 2분기 연속 역성장하면서 경기침체 우려가 시작되었습니다. 참고로 이같은 연속 감소는 2008리만브라더스 사태이후 처음입니다.

4. 인플레이션 5%이상(2021년부터 인플레이션시작)-> 이미 2021년부터 인플레이션 조짐이 보이기 시작했고 작년 cpi 9%찍고 현재는 cpi가 6%로 가라앉았습니다. 그러나 최근 사우디의 원유감산으로 인플레이션이 잠잠해지기 어려운 상태입니다. 그래도 나쁘지 않은 상태입니다.

5. ISM제조업 신규주문 40이하 (현재 46.9으로 조건 미달성)-> 현재 경기침체의 요건에 조건에 부합하지 않지만 올해 여름안에 40이하로 내려앉을 것으로 전망됩니다. 작년부터 올해 3월까진 50근처에 머물며 49까지 버텨줬지만 4월에 46.9으로 확 꺾이기 시작했습니다. 보통 50밑이면 침체구간으로 보고 확실한 침체는 40이하입니다. 이 지표가 사실 침체를 확인하는데 중요한 데이터입니다.

6. 실업률 4%이하(현재 3.5%)->이미 2022년에 실업률은 4%이하로 충족되었습니다 현재 실업률은 3.5%입니다. 미국의 고용시장은 튼튼하다고 합니다. 빅테크에서 대규모 해고가 발생했는데도 그 밑의 기업이 그 인재들을 흡수했습니다. 실업률이 낮다는 것은 돈이 부족해서 생계를 위해 돈을 버는 사람들이 늘어난 것을 의미하기도 합니다. 그러나 현재 고용시장은 꺾이고 있는 추세입니다. 기업에 유동성이 부족해지면서 인력효율화를 추진시키는 것일 수 있습니다. 이 부분의 경우 해석이 다양해서 고용에 따라 주식시장이 어떻게 반응하는지 지켜보겠습니다. 

7. 풀타임-파트타임 일자리증가율 역전 풀타임감소 파트타임증가(현재 이 조건은 달성상태)-> 당연한 이야기지만 풀타임이 감소하고 파트타임이 증가한 것은 양질의 일자리는 줄어들고 돈이 없어진 서민들은 생계형 일자리에 지원하게 되어 증가하는 현상입니다. 이로 인해 경기침체 시에 실업률은 4%이하가 됩니다. 

위 사진은 경기침체시에 주식시장 반응으로 미국 snp500은 60년대 이후 자료를 참고하고 한국은 80년대 이후 자료를 참고했습니다. 침체 시작시 지수를 100으로 놓습니다. 침체가 바로 시작되었다고 주가는 바로 빠지지 않습니다. 시장에선 금리인상으로 인한 금리인하 기대감으로 연착륙(침체없이 금리인하성공)과 경착륙(침체있고 금리인하성공)을 논의하고 있을 때입니다. 그러다가 점점 기업의 실적들이 발표되고 밸류에이션이 조정받으면서 주식시장은 하락합니다. 작년 2022년은 사실 급격한 금리인상으로 주식시장이 일찍 하락했습니다. 그 당시 하락은 제 생각에 양적완화로 인한 버블이 끼었다고 생각합니다. 그러나 현재 경기침체가 어느정도로 심각해질지 일반 주식투자자들은 모릅니다. 과거 석유파동, 리만사태, 닷컴버블, 블랙먼데이 등등 모두 경기침체기간이었습니다. 따라서 현재 나스닥12000인데 추가적인 2차 하락이 시작될지도 모르는 시점입니다. 따라서 공포에 산다고 적극적으로 투자하기보다 투자에 신중함이 필요한 시기입니다. 

사실 올해 2023년 4월부터 본격적인 경기침체가 시작되었다고 봐도 무방합니다. 역사적으로 경기침체가 시작되고 금리인하하면서 연착륙이었던 적이 없이 모두 경기침체를 동반한 경착륙이었습니다. 이 점 참고해주시길 바랍니다.